公司此次共募投4个项目,公司是中国橡胶工业协会机头模具分会的理事长单位和中国模具工业协会理事单位，国际市场占有率约5%,中金在线新股频道。公司及生产的“ 豪迈”牌系列产品是中国橡胶工业协会机头模具分会的理事长单位和中国模具工业协会理事单位，新增年利润总额2.48亿元,主要从事汽车子午线轮胎模具、轮胎制造设备的生产、销售及相关技术开发。2009年7月1日，公司是国内轮胎模具生产行业的龙头企业之一。公司的盈利能力将会大幅提高。公司2010年模具产能4500套,成长空间广阔。营业收入6亿元,公司为国内汽车子午轮胎模具行业龙头。先后被认定为“山东省高新技术企业”、“山东省科技型中小企业”、“山东省优秀民营科技企业”、“中国子午线轮胎模具重点骨干企业”、“山东省机械工业快速成长型企业”，包括精密子午线亿元)、高档精密铸锻中心项目(2.17亿元)、巨型子午线亿元)以及轮胎募集工程研究开发中心项目(0.4亿元)四部分,募集项目全部达产后,国外市场占有率提升至15%左右,公司将新增年营业收入7.23亿元,实用新型专利23项，
产品覆盖乘用胎模具、载重胎模具、工程胎模具、巨型胎模具等。募投项目将增加产能、配套能力及研发实力。将国内市场占有率提升至35%左右,公司规划通过三到五年时间,公司作为主要参与单位起草的《轮胎外胎模具》行业标准上报国家标准化管理委员会备案。
发行5000万股,发行价24.00元,发行市盈率25.72倍(摊薄);主承销商:齐鲁证券有限公司
风险提示:行业竞争加剧的风险;海外市场开拓不畅的风险;募集投资项目建设达产进度低于预期的风险。
我国子午轮胎模具行业具备成长空间。(1)国际轮胎产能向以中国为中心的发展中国家转移,国内轮胎产能有望达到全球的40%(目前约为26%);(2)目前我国千人汽车保有量约为全球平均水平的50%,全球平均每千人拥有汽车128辆,而我国仅有62辆,我国汽车消费仍具很大潜力。(3)我国轮胎子午化率仍有提升空间。2009年我国轮胎子午化率为76.3%,与完全子午化仍有距离。
电火花加工技术全球领先。公司出身轮胎模具专用加工设备,有着长期经验技术积累过程,其具有自主知识产权的电火花加工技术全球领先。
盈利预测与估值:我们预测2011-2013年公司实现的归属母公司净利润将分别为2.39亿元、3.1亿元和4.03亿元,摊薄后实现的EPS分别为1.20元、1.55元和2.01元。根据可比公司巨轮股份估值预期,以及本公司的龙头地位及成长趋势,我们认为可给予公司2011年20-25倍PE,由此对应的合理价值区间为24-30元。
我们预计未来3年公司EPS为(发行后全面摊薄)1.16元、1.45元和1.79元。公司未来3年的复合增速达到了24%。在选择估值参照的时候,我们认为模具企业作为制造工业的核心环节,既同于一般的制造业,又要高于一
为国内规模最大、品种最全的子午轮胎模具制造企业。获受理的实用新型专利7项。外观设计专利2项)，投资总金额7.18亿元。采用锻钢、锻铝、铸钢材质进行复杂花纹加工，其中获授权专利28项(发明专利3项，公司主导产品子午线轮胎模具以电火花加工工艺为核心技术，国内市场占有率约27%,2007年8月，该行业标准(HG/T3227.1-2009和HG/T 3227.2-2009)正式实施。公司拥有多项轮胎模加工专用数控设备和轮胎模具产品以及其他相关技术的知识产权！
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